双登集团（06960.HK）8月21日发布2026年中期业绩。报告期内，公司收入同比增长17.4%至约26.37亿元，AIDC智算中心储能继续成为核心增长引擎，相关业务收入同比增长34.8%至约13.85亿元，占总收入比重进一步提升至52.5%。与此同时，锂离子电池产品收入同比增长95.5%，新型电力储能收入同比增长354.7%，业务结构向AIDC化、锂电化及高附加值应用场景升级的趋势进一步明确。
利润端则受到多项阶段性因素影响。其中，历史税务事项相关税金及费用约8000万元，汇兑损失约5600万元，两项具有较强非经常性特征的因素合计影响约1.36亿元。此外，出口退税政策调整、部分原材料价格阶段性上涨及研发投入增加，也对当期盈利形成一定压力。值得关注的是，公司明确表示，报告期内生产经营整体正常，在手订单及重点项目交付均按计划推进，主营业务增长逻辑并未因短期利润波动发生变化。
从更具前瞻性的订单指标来看，双登上半年新增订单同比增长超过55%，其中锂电订单占比接近55%；AIDC储能新增订单同比增长超过80%，其中AIDC锂电新增订单超过6亿元，为去年同期20倍以上；新型电力储能新增订单同比增长超过230%。订单结构持续向AIDC及锂电业务倾斜，为下半年收入转化和产品结构优化提供了较强支撑。
产能释放将成为下一阶段的重要变量。公司江苏泰州2.8GWh AIDC专用高倍率锂电池产线预计于第三季度投产。随着新增产能逐步爬坡，高倍率锂电产品的供应、交付及订单转化效率有望进一步提升，并通过产能利用率提高、产品结构优化及规模效应释放，推动主营业务盈利能力持续改善。
与此同时，双登上半年继续加大高倍率锂电、半固态储能电池、BMS及系统安全管理等方向的研发投入。相较于订单和收入确认，研发投入具有明显的前置性，而随着相关产品逐步进入客户验证、规模生产和商业交付阶段，前期技术投入的回报正在逐步体现。
元股证券:ygzq.hk综合来看，双登此次中期业绩呈现出“短期利润承压、核心业务加速增长”的明显特征。随着非经常性影响减弱、AIDC订单持续交付、新产能投入以及研发成果加速商业化，公司正在由订单增长进一步迈向产能和经营成果兑现阶段，下半年主营业务盈利能力的修复值得持续关注。
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