三季报最后一个交卷日，白酒板块快速拉升。
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10月30日上午，皇台酒业、古井贡酒、迎驾贡酒已经率先涨停。
下午恢复交易后，所有白酒股全部翻红。其中，泸州老窖涨停，这是泸州老窖时隔9个月再次涨停，山西汾酒、金徽酒双双涨超8%，贵州茅台创下近半年来的股价新高。
从已经披露的业绩来看，这实际上是近年来白酒板块最差的一轮三季报。
头部酒企里，山西汾酒第三季度收入同比下滑18%，五粮液、泸州老窖第三季度收入双双同比下滑37%，洋河股份第三季度收入同比下滑61%，古井贡酒第三季度净利润也出现了68%的大幅下滑。其他二三线酒企更是普遍大幅下滑。
但市场对此却有不一样的解读。
多家券商认为，白酒企业此次三季报周期普遍选择大幅出清，各家酒企进一步卸掉了渠道库存和价盘压力，行业出现底部信号。
中信证券研报称，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。
华泰证券也认为，本轮行业调整或已处于底部位置，其依据是2026年中秋国庆旺季虽然承压，但已经出现了库存去化和价盘低位趋稳两个积极信号。
山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等多家酒企向21世纪经济报道记者介绍，今年企业普遍以C端动销而非B端压货为重要经营指标，渠道的库存得到了进一步优化，市场情况相较于往年其实更健康。
21世纪经济报道记者近期与券商、行业人士交流时了解到，今年三季度渠道的动销虽然确实继续下行，但实际情况好于白酒企业的报表呈现。
华创证券研报就提到，行业风险在报表端充分体现，多数酒企的报表调整幅度大于实际动销降幅，终端库存持续去化，渠道不再接受压货。
此外，从三季报也可以看出，随着渠道压力逐步释放，叠加去年同期的低基数，部分区域酒企业绩已经率先恢复。
今年第三季度，迎驾贡酒、古井贡酒、口子窖收入都同比实现了正增长，此前亏损的酒鬼酒今年前三季度也已实现扭亏为盈。
白酒板块集体上涨，也有市场整体情绪传导的因素。10月30日午后，A股三大股指全部翻红转涨。
配资官方门户行业协会此前再次提醒外界应关注到白酒行业的长期价值。
中国酒业协会理事长宋书玉本月在武汉酒博会上表示，当前酿酒产业正处于“产业调整期、消费转型期、存量竞争期”，同时也迎来“历史经典产业、传统优势产业、基础民生产业”重大政策利好期，站在“十五五”规划历史新起点，酒业正迎来重大历史机遇。
多家券商认为，当前白酒行业估值具备优势，建议增强配置。
中信证券就明确建议，在行业底部增加对头部酒企的配置，依据是当前估值已反映较多中长期悲观预期、板块具备较强红利价值，以及需求预期转向可能带来的预期差。
开源证券认为，白酒板块当前仍处在渠道梳理、控货稳价的调整阶段，但头部区域酒企已主动优化经营底盘，随着渠道库存逐步消化，后续终端动销改善有望传导至报表端，白酒板块整体性反转尚需时间，但优质区域标的已经具备布局价值。
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